上周，新房与二手房的成交额均有下降。在本周的政策空档期，我们预测，随着6月份房地产企业进入年中冲刺阶段，并着力提升供应质量，成交总量有望实现稳步回升。因此，我们继续维持对该行业的“增持”评级。
投资要点：
上周，在大中城市，新房和二手房的成交量较前一周有所下降。目前正处于政策空窗期，市场的成交量也呈现了环比减少的趋势。根据我们的预测，6月份，房地产企业将进入年中冲刺阶段，同时供应质量也将得到提升，这有望推动成交总量逐步回暖。因此，我们继续对行业保持“增持”的评级。
上周，大中型城市的新房交易量较前一周有所下降。具体来看，2025年第23周，30个大中型城市的新房成交总面积达到了161万平方米，较前一周下降了25.96%，与去年同期相比下降了17%。在这其中，一线城市的销售面积为47万平方米，较前一周下降了27.9%，与去年同期相比下降了8%。二线城市销售面积达到80万平方米，较上周环比下降21.8%，与2024年同期相比下降21%。而三线城市销售面积为34万平方米，环比上周下降31.9%，同比2024年下降16.2%。在2025年6月1日至5日的30个城市中，累计成交面积为89万平方米，同比去年下降19%。一线城市累计成交面积为23万平方米，同比去年下降18%。二线城市的成交总面积达到了42万平方米，较去年同期下降了28%。而三线城市的成交总面积为24万平方米，同比仅微降了0.1%。
上周18城二手房交易量环比持续下降，具体来看，2025年第23周，18城二手房成交总量达到了173万平方米，较前一周下降了25.0%，与去年同期相比下降了19.4%。在这其中，一线城市二手房成交面积达到66.96万平方米，与前一周相比下降了28.0%，与去年同期相比下降了22.6%。二线城市二手房的成交面积达到了72.1万平方米，较上周下降了24.1%，与去年同期相比，降幅为20.3%。
三线城市二手房交易量达到34.3万平方米，较上周下降了20.5%，与去年同期相比减少了10%。
2025年6月1日至5日，18城二手房成交面积达到131万平方米，较去年同期下降了8.89%。其中，一线城市成交面积为42万平方米，同比下降23%；二线城市成交面积为54.7万平方米，同比下降3.2%；三线城市成交面积为34万平方米，同比上升5.0%。
2025年，第23周，全国百城土地交易市场增速略有下降；当周，土地供给量达到了1925万平方米，而成交土地面积为1381万平方米，供需比例达到了1.39倍。此外，土地出让的总金额达到了365亿元人民币。今年全国前100大城市的土地供应总量达到了30592万平方米，较去年同期下降了16%；与前一周相比，累计同比增速有所上升，增加了0.09个百分点。而成交面积则为29807万平方米，同比下降了3.7%，累计同比增速则有所下降，与前一周相比减少了0.57个百分点。此外，累计的土地出让金达到了9071亿元，同比增长了13.9%。上周全国土地溢价率为4%，环比前一周回落6.4 个百分点。
2025年5月，35个城市的月度库存去化周期有所下降；当月，这35城可供销售的面积达到了30726万平方米，较上月减少了1.58%，与去年同期相比下降了7.68%。具体来看，这35城在5月的库存去化周期（以过去12个月的月均数计算）为20.19个月，较上月缩短了0.71%，与去年同期相比减少了13.48%。
关于上周周报所选时间段的具体说明：所涉及的新房与二手房的周数据，其选取的时间范围为2025年5月30日至2025年6月5日。至于土地成交的相关数据，则来源于Wind的周数据，其时间跨度为2025年5月25日至2025年6月1日，对应的是2025年的第23周。
风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。
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