“万物皆可租”的消费新风口已然来临。
如果近期你曾前往一场顶流所开办的演唱会，那么极有可能在该场馆的看台上目睹这样一种情景：在内场以及后区的观众席之内，整齐划一地高高举起了一排用于拍摄的器具。这些设备，有的是价格动辄达到上万元的具备专业长焦功能的镜头相机，还有的是价格同样高达六七千元的被称作“演唱会神器”的譬如三星vivo X300 Pro以及S23 Ultra等，而在这片由镜头所构成的群体的背后，大多数都是初次租赁设备的00后粉丝。这可不是一时的冲动之举，而是这一届的年轻人早已经把账给算得明明白白了——在人人租这个平台之上，有一个佳能 RF100 - 500 超长焦远射镜头，它的每日租金仅仅只需要 60 元，然而在京东这个平台当中，该镜头的售卖价格却快要接近整整两万元了！
美团旅行有数据表明，在2025年国庆假期的时候，旅游消费场景这方面，00 以后00后以62%的占比，成为了租赁消费当中的绝对主力，这使得便携相机、运动相机、无人机，包括长焦镜头等诸多热门品类的租赁订单，同比激增产生了348%的增长幅度，并且它相较于8月常规周期增长达到了196%。
在于消费租赁行业迅猛发展的这股强劲势头之下，广州研趣信息科技股份有限公司，也就是所谓的“研趣科技”，于最近这段时间正式朝着港交所呈上招股书，打算在香港主板进行首次公开募股上市。
研趣科技旗下租赁平台人人租，按2024年GTV即商品交易总额计算，实现了约75亿元的GTV这一事，在招股书中有所显示，该平台已成为中国最大的在线租用消费服务平台。在2023年时，公司实现营业收入2.94亿元，其对应净利润为0.80亿元。到了2024年，公司实现营业收入4.21亿元，此时对应净利润为1.19亿元。而在2025年前三季度，公司实现营业收入3.56亿元，对应净利润是0.89亿元，以上这些均有体现。
在国内，有一家消费租赁平台，它处于第一冲刺上市的位置，这家平台就是人人租，那么，人人租到底是在从事什么样的生意呢。
毛利率直追贵州茅台
2015年，研趣科技在广州得以成立，到了2016年，推出了人人租平台，通过这一平台，消费者能够租用各类消费产品，特别是以手机作为代表的电子消费产品。
近些年来，伴随绿色消费以及循环经济政策不断落地，消费者对用租来代替购买、依照需求去使用的消费模式接受程度明显提高。与此同时，中国租用消费的市场规模，从 2020 年的大约 29 亿元，迅速增长到 2024 年的大约 273 亿元，2020 年至 2024 年的复合年增长率大概是 74.7%。
身为国内租用消费服务方面的先行者，研趣科技已然成长为行业之中的绝对龙头。灼识咨询给出的数据表明，按照2024年GTV来计算，在2024年的时候，排名处于前五的租用消费平台占据了总的市场份额大概为52.4%，在这其中，研趣科技的市场份额约是27.5%，远远超过了其他的市场参与者。
从企查查所呈现的数据能够看出，在2025年6月这个时间节点，研趣科技成功完成了数亿元的D轮融资，其估值达到了13亿元，并且此次融资是由大华创投来进行领投的。
近些年，研趣科技凭借行业所带来的红利以及平台自身具备的优势，业绩呈现出迅猛增长的态势。依据招股书的呈现，在2023年的时候，公司达成营业收入为2.94亿元，与之对应的净利润是0.80亿元；到了2024年，该公司实现的营业收入是4.21亿元，净利润达到了1.19亿元；而在2025年前三季度，公司达成的营业收入为3.56亿元，对应的净利润为0.89亿元。
其中需要留意的是，研趣科技的毛利率长时间保持在 80%以上，它的盈利能力可与贵州茅台相媲美（贵州茅台毛利率超过 90%），还高过爱马仕（爱马仕毛利率约为 70%）。招股书里的数据表明，在 2023 年、2024 年以及 2025 年的前三个季度，研趣科技的毛利率分别是 80.5%、82.3%、82.9%，呈现出稳定增长的形势。
研趣科技在商业模式之中，选用的是极为典型的轻资产经营模式范畴，那个平台身为中间商为商家跟消费者彼此加以对接过后，再实现双向收费情况，平台上面交易的那些商品，其所有权归属入驻商家，库存折旧以及货品积压等风险主要让商家去承担，而该公司则是将核心支出锁定于营销以及技术开发方面，在促使成本得以压缩之际与此同时，最大化使其成为盈利杠杆效应。
从具体的方面去看，平台所获取的收入主要是源于向商家收取的固定年费以及交易佣金，依据人人租招股书显示，入驻经商的商家首度年份的年费处于9800元至于19800元的范围之中，后续年度的年费则是在6800元至于19800元的区间内；与此同时，平台会针对商户的每一笔交易提取5%—20%的佣金。
曾经担任天使投资人，同时身为网经社电子商务研究中心特约研究员的郭涛作出这样的判断，即它在财务这方面会展露出一种特点，这种特点便是盈利质量还算可以，然而现金流这一块却需要着重去关注。从它所具备的优势角度来说，拥有这样的情况，其收入以及利润能够维持稳定增长的态势。它有着较高的毛利率，这一较高的毛利率能够展现出平台模式所蕴含的盈利潜力，而其核心原因在于商家服务费以及增值服务所做出的贡献。并且，付费用户规模以及订单量呈现出稳步上升的状况，这证实了业务模式是具备可持续性的。但要警觉租赁行业的共同状况，赢利表的出色呈现或许跟实际现金流动存在差别，设备采购开支、押金归还、租金回收延迟等要素，有可能致使账面赢利和现金流入不一致。
郭涛讲道，伴随业务不断扩张，平台必须持续投入到技术研发以及市场推广当中，固定成本兴许会升高；要是用户增长或者商家留存未能达到预期，就有可能对盈利稳定性造成影响。对于投资人来讲，需要着重考察平台的现金流闭环能力，而不是仅仅只关注利润数据。
截至二零二五年九月三十日，人人租已然汇聚了超过两万家注册入驻从事的商家交易佣金，也同样变为平台占据核心位置的收入来源，长时期内贡献着那总营收百分之八十范畴以上范围贡献 的部分。
合规隐患凸显
然而，研趣科技有着亮眼的财务表现，在这一光环背后，却仍面临着一系列合规问题，这些问题是不可忽视的。
在2025年4月的时候，央视的《财经调查》栏目，就已经把它存在的一系列问题，像是高息租赁变相为高利贷的情况，还有隐私侵犯以及进行远程锁机的行为，再有商家管控缺乏的状况，以及品控与售后失去控制的这些问题，都公开给众人知晓了。
与此同时，于消费者服务平台“黑猫投诉【前往下载黑猫投诉客户端】”那儿，凭借“人人租”作为关键词居然能够查到超出1.8万条投诉事件，众多用户都表示碰到了诸如无故进行扣款的状况，还有租机存在套路的情形。不仅如此，还有类似“高利贷”一样的收费方式，在完成结清之后却没有进行销账处理，甚至有商家存在欺诈行为以及服务态度极为恶劣等各种问题。
当中，就高息租赁事情而言；南方财经记者试着于人人租那儿挑选一台全新的iPhone17Pro且其内存是512GB！租期设定为365天 ，所显首期租金是690.08元 ，其余11期每期租金为690.08元 ，总共12期总租金达8281元 ，到期购买价为5626元。
在京东平台那儿，同样型号的新手机售卖价格仅仅是10999元，要是消费者挑选到期才去购买，总的租赁金额会高达13907元，也就是分期购买的名义年化利率竟然高达26.44%。
可是，对于买断价这一问题而言，众多的消费者反馈称价格过高，南方财经的记者在黑猫投诉上面搜索“买断价”这个词语，有着超过1200条投诉，这已然成为了消费租赁平台普遍存在的一大痛点。
郭涛觉得，人人租面临的挑战聚焦于三点，其一，当下行业竞争愈发激烈，存在一些垂直租赁平台，像小熊U租、易点云、租葛亮、艾特租、小租、智企租等，这些平台分流了需求，同时电商巨头，比如京东、阿里等，也在着手布局相关业务了，这就挤压了市场空间；其二，租赁行业本身就存在现金流和利润错位的情况，租金回款延迟，还有押金退还带来的压力，这些问题有极大可能引发资本市场对其资金流动性的担忧；其三，存在合规与风控方面的压力，之前暴露出来的业务不规范问题没准会影响估值，而且在信用免押模式下的坏账风险得持续进行管控。
至于上述所存在的争议，人人租并没有给出直接的回应，仅仅只是在租赁的页面作出了这样的说明：到期购买的价格是把租用物二手市场的价格走向以及市场的表现综合起来进而确定的，已经支付的租金是不能够用来抵扣到期购买价格的。到期购买价格与实际支付租金的总和一般而言是高于租用物官方售价或者市场售价的，建议根据自身的经济状况以及需求，做出理性的决策。
对于商家管控缺失这一情况，研趣科技在招股书中明确表示，在对用户以及入驻商家的实时行为控制方面存在局限，并且在把控线下行为时也能力不够，其在线平台依旧有被用户和入驻商家滥用，进而用于不当或者非法目的的可能性。
南方财经的记者，于小红书上，用“人人租 检测”当作关键词去检索，进而发现，有多位用户发帖子表明，平台里的商家，在设备检测的公信力方面，以及售后纠纷处理机制方面，是存在着明显缺陷的。拿一则相机租赁投诉来说，用户把设备归还之后，商家以出现“彩点”当作理由，提出了索赔，然而却没能提供发货之前设备完好的直接证据，仅仅出示了一份距离发货时间超过一个半月的检测报告，并且还在十数天之内多次变更索赔理由，说法前后矛盾。而用户本人在收货之后的首张照片里，可以隐约看到彩点，这指向设备在发货之前就存在瑕疵。对于此种情况，平台方仅仅是给出了“先进行赔付而后实施补偿”这样的建议，是没有条件强迫商家去履行提供证据的责任的，也没有做到减少有争议的费用。
廖建勋律师针对这一问题向南方财经记者表明，需让平台去强制性公示租赁物的买断价格，以及租金构成，还有逾期责任，以及监管锁使用规则等核心信息，并且要以显著方式来展示；而另外要定期去重点核查平台的商户资质审核情况，以及用户纠纷处理情况，还有违法经营行为监管情况，把用户投诉率、纠纷解决率当作重要考核指标，以此来倒逼平台履行法定义务。
除此之外，人人租的运作模式对征信体系有着高度的依赖，需要借助央行征信中心、芝麻信用、阿里云等第三方机构，去查询以及核实用户的学历、借贷、财务、税务、司法案件等个人信息，然而其旗下直至如今都未曾持有任何金融相关牌照。
有在业内工作的人士明确指出，那种以人人租作为代表的信用租赁模式，其本质是借助于对用户征信情况进行评估，进而提供“先享后付”这样一种融资服务，而这种情况已然是属于金融活动的范畴了。
人人租在风险提示里表明，要是取不到开展业务运营所需的必需批准，拿不到执照，或者得不到许可，这就会给公司业务带来重大不利影响，还会波及财务状况以及经营业绩。需要留意的是，港股市场对于企业合规性的要求十分严格，人人租目前存在的多重合规方面的隐患，很可能会成为它港股上市进程中的关键妨碍。
对于这一问题，有从业内的人士告知南方财经记者说，租机贷的核心症结在于，租赁商户欠缺有效的风控手段，致使其难以精确判定用户究竟是真实租用，还是借设备流转来达成套现。构建敏感地址黑名单，把寄送到此类地址的交易直接辨别为回收套现，这是一条可行的风险拦截途径，然而该策略还意味着，商户将会主动丢弃部分业务来源，面临潜在的单量折损以及收益压缩。
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