南方财经记者杨期鑫 实习生郑凝、钟宸 广州报道
“万物皆可租”的消费新风口已然来临。
倘若你于近期去过一场有着十足人气的演唱会，极有可能会在那场馆的看台上目睹这般情景：在内场以及后区的观众席当中，整整齐齐地举起了一排用于拍摄的设备。这些设备，往往是价值上万的具备专业长焦功能的镜头相机，又或是价格同样高达六七千元的被称作“演唱会神器”的诸如三星vivo X300 Pro、S23 Ultra等型号的设备，而在这一片由镜头所构成的群体背后，大部分是初次租赁设备的00后粉丝。这可不是一时的冲动使然，是当下这一届年轻人早就把账给算得明明白白了，在人人租平台之上，一个佳能 RF100 - 500 超长焦远摄镜头的一日租金仅仅只需 60 元，然而在京东平台那里，这个镜头的售卖价格却差不多接近两万元。
美团旅行数据表明，在2025年国庆假期的旅游消费情形里，00 后凭借62%的占比，成了租赁消费的绝对主要力量，使得便携相机、运动相机、无人机、长焦镜头等热门种类的租赁订单，同比急剧增长348%，相较于8月的常规时期，增长了196%。
正值消费租赁行业迅猛发展的势头，广州研趣信息科技股份有限公司，也就是所谓的“研趣科技”，于近日正式向港交所呈上招股书，打算在香港主板进行首次公开募股上市。
招股书表明，依据2024年GTV（商品交易总额）来计算，研趣科技旗下的租赁平台，也就是人人租达成了约75亿元的GTV，如今已然成为中国规模最大的在线租用消费服务平台。在2023年的时候，公司达成营业收入2.94亿元，2024年达成营业收入4.21亿元，2025年前三季度达成营业收入3.56亿元，与之对应的净利润分别是0.80亿元、1.19亿元、0.89亿元。
身为国内头一家朝着上市奋力冲刺的消费租赁平台，人人租到底是在开展啥样的生意呢，人人租有怎样的业务呢？
毛利率直追贵州茅台
研趣科技，于2005年时，在广州成立，在该年的次年，推出人人租平台，彼时，消费者能够借助此平台，租用各类消费产品，特别是以手机作为代表的电子消费产品。
近年以来，伴随绿色消费以及循环经济政策不断持续落地，消费者对于以租代购、按需使用这种消费模式的接受程度显著得以提升。与此同时，中国租用消费市场规模从2020年的大约29亿元迅速增长到2024年的大约273亿元，2020年至2024年的复合年增长率大约为74.7%。
身为国内租用消费服务里头的先行者，研趣科技已然成长为行业之中的绝对龙头，灼识咨询给出的数据表明，按照2024年GTV来进行计算，在2024年的时候，排名处于前五的租用消费平台占据了总市场份额大概是52.4%，而当中研趣科技的市场份额大约为27.5%，远远超过了其他的市场参与者。
在企查查呈现的数据当中，于2025年6月的时候，研趣科技达成了有几亿元规模的D轮融资事项，其预估价值达到了13亿元，此次融资是由大华创投率先进行投资引领方向的。
因依托行业所带来的红利以及平台自身具备的优势，研趣科技在近些年里，其业绩呈现出极为迅猛的增长态势。从招股书当中能够显示出来，在2023年的时候，公司实现了营业收入2.94亿元，并且对应着净利润0.80亿元，而在2024年，公司又实现了营业收入4.21亿元，此次对应净利润为1.19亿元，此外，在2025年前三个季度，公司再次实现营业收入3.56亿元，同时对应净利润0.89亿元。
其中需要留意的是，研趣科技的毛利率长时间保持在80%以上的状况 ，其盈利能力可与贵州茅台相媲美 ，而贵州茅台的毛利率是超过90%的。招股书所呈现的数据表明 ，在2023年 ，其毛利率为80.5% ，在2024年 ，其毛利率为82.3% ，在2025年前三个季度 ，其毛利率为82.9% ，呈现出稳定增长的态势。
研趣科技在商业模式方面，采用的是典型的轻资产运营模式，平台身为中间商，负责对接商家与消费者，并且实现双向收费，平台交易商品的所有权归属入驻商家，库存折旧以及货品积压等风险主要由商家承担，公司把核心支出集中于营销与技术开发，在压缩成本之际，最大化地放大盈利杠杆效应。
具体而言，平台的收入主要源自向商家收取的固定年费以及交易佣金，依据人人租招股书，入驻商家首年年费处于9800元至19800元的范围，后续年度年费是6800元至19800元，与此同时，平台会对商户每笔交易抽取5%到20%的佣金。
天使投资人、网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛觉得，它的财务展现出“盈利质量还行不过现金流要着重留意”的特性。就优势而言，它的收入跟利润维持稳定增长，高毛利率凸显了平台模式的盈利潜能，关键源自商家服务费以及增值服务的奉献，并且付费用户规模和订单量陆续稳步提高，证实业务模式拥有可持续性。不过呢，要小心留意租赁行业共有的那些问题，利润表呈现出的亮眼状况，或许跟实际发生的现金流存有偏差，设备采购所产生的支出，还有押金退还这一情况，以及租金回款出现滞后等诸多因素，有极大可能致使账面所显示的盈利和现金流入并非同步呢。
郭涛讲道，跟着业务拓展，平台要不断投入技术研发以及市场推广，固定成本或许会升高，要是用户增长或者商家留存达不到预期，有可能对盈利稳定性造成影响。对于投资人来讲，要着重考察其现金流闭环能力，而不是仅仅关注利润数据。
截止到2025年9月30日，人人租已然聚集了超过2万家注册并入驻的商家，交易佣的收入也变成了平台内里核心的收入源头，常年做出超过总营收80%的贡献。
合规隐患凸显
然而，研趣科技有着亮眼的财务表现，在这一光环的背后，它仍然面临着一系列的合规问题，这些问题是不可被忽视的。
早在2025年4月 ，央视《财经调查》栏目 ；就已然把其高息租赁 ，变相高利贷的情况 ，隐私侵犯以及远程锁机的状况 ，商家管控缺失的问题 ，品控与售后失控的一系列情形 ，都公之于众了。
与此同时，于消费者服务平台“黑猫投诉”那儿，凭借“人人租”当作关键词能够检索出超过1.8万条投诉，众多用户表明碰到无故扣款、租机套路，还有“高利贷”式收费现象，更是有结清后未销账情况，以及商家欺诈和服务态度恶劣等一系列问题。
其中，针对高息租赁问题，南方财经记者试着在人人租上挑选一台全新的iPhone17Pro（512GB），租期设定为365天，显示首期租金是690.08元，其余11期每期租金为690.08元，12期的总租金数为8281元，到期购买价是5626元。
其中，于京东平台之处，相同型号的全新手机，其售价仅仅是10999元。要是消费者挑选到期再去购买，那么总租赁金额会高达13907元。这也就意味着，以分期购买的名义来算，年化利率竟然高达26.44%。
然而，对于买断价这一问题而言，众多的消费者反馈称价格过高的情况，南方财经记者于黑猫投诉之上搜索“买断价”这个词语，存在着超1200条投诉，这已然成为消费租赁平台普遍存在的一大痛点。
郭涛觉得，人人租面临的挑战聚焦于三点，其一，行业间竞争一天比一天越发激烈起来，出现了垂直租赁方面那些专门租房的平台，像什么小熊-U租用，容易点云在线租用，租葛亮租赁，艾特租租赁平台，小租租赁，智企租租赁等，这些平台把大伙租房子的需求分散开了，而且电商领域的巨头，像京东、阿里之类的，也都开始在相关业务上进行布局，这就使得市场的空间被挤压变小了；其二，租赁这个行业本身就存在着现金流和利润之间的错位情况存在，租金回收回来的事情往后延迟，还有押金退还时会出现压力等一系列问题，这些问题很可能会引发资本市场对于这个行业资金流动是否顺畅的担忧；其三，存在合规以及风控方面的压力，之前被曝出来有业务存在不规范的情况，这种情况很可能会对其价值评估产生影响，并且在信用方面可以免交押金的模式之下，出现经济损失收不回来的风险需要一直进行有效的管控。
针对上述所存在的争议，人人租并没有给出直接的回应，只是在租赁页面进行了说明，声明到期购买价是依据租用物二手市场价格的趋势以及市场的表现综合在一起而后确定的，已支付的租金是不能够用来抵扣到期购买价的。而且到期购买价与实际所支付租金的总和一般情况下是高于租用物官方售价或者市场售价的，建议结合自身的经济状况以及需求，做出理性的决策。
研趣科技在招股书中称自己对于用户以及入驻商家实时行为和线下行为的控制是有限的，其在线平台有可能被用户和入驻商家滥用于不当或者非法目的，也直言在商家管控缺失这个问题上。
南方财经的记者，于小红书上，以“人人租 检测”当作关键词来检索，进而发现，有多位用户发了帖子，反映出平台里面的商家，在设备检测的公信力方面，以及售后纠纷处理机制方面，存在着明显的缺陷。拿一个相机租赁投诉为此例子：那用户在归还设备之后，商家以出现“彩点”作为理由，提出了索赔，然而却没能提供发货之前设备完好的直接证据，仅仅出示了一份距离发货时间超过一个半月的检测报告，而且还在十数天之内多次变更索赔理由，说法前后矛盾。而用户本人在收货之后的首张照片当中，就已经隐约能够看见彩点，这表明设备在发货之前就存有瑕疵。针对此种情况，平台方面仅仅是给出了“先进行赔付而后再予以补偿”这样的建议，并没有能够强行要求商家去履行举证的责任，也没有做到减免存在争议的费用。
针对这一问题，律师廖建勋向南方财经记者表明，要让平台强制公示租赁物的买断价格，以及租金构成，还有逾期责任，以及监管锁使用规则等核心信息，并且要以显著方式去展示；除此之外，还要定期重点核查平台的商户资质审核情况，可以核查用户纠纷处理情况，还能核查违法经营行为监管情况，要把用户投诉率视为重要考核指标，也要把纠纷解决率当作重要考核指标，以此来倒逼平台履行法定义务。
除此之外，人人租的运营模式对征信体系有着相当高程度的依赖，需要借助央行征信中心、芝麻信用、阿里云等第三方机构，去查询以及核实用户的学历、借贷、财务、税务、司法案件等个人信息，然而其旗下直至如今都未曾持有任何与金融相关的牌照。
有从事该行业的人士表明，那种以人人租作为代表的信用租赁模式，其本质是借助评估用户的征信状况，进而提供“先享后付”这种类型的融资服务，而现如今，这已然是属于金融活动的范畴了。
人人租在风险提示里表明，要是没能拿到业务营运所需要的必要批准，或者执照，又或许可，这将会对公司业务，还有财务状况以及经营业绩造成重大不利影响。需要留意的是，港股市场针对企业合规性的要求极其严苛，人人租当下存在的多重合规隐患，有可能会变成其港股IPO道路上的关键障碍。
关于这一问题，有业内人士告知南方财经记者，租机贷核心症结在于，租赁商户欠缺有效风控手段，其难以准确判断用户究竟是真实租用，还是借设备流转达成套现。建立敏感地址黑名单，并将寄送至这类地址的交易直接识别为回收套现，这是一条可行的风险拦截途径，然而该策略也意味着，商户会主动舍弃部分业务来源，面临潜在的单量折损以及收益压缩。
0 留言