《金证研》南方资本中心，作者为扶舟*DL，肖直、西洲、映蔚负责风控
浙江志高机械股份有限公司，简称为“志高机械”，自申报北交所获受理已过去10个月，已收到三轮问询函。在2025年3月25日，不到一个月前，志高机械发布公告称，对募集资金投资项目总投资额及拟投入募集资金额进行相应调整。“年产300台智能化钻机生产线建设项目”打算投入募集资金，金额从4.29亿元调整为3.07亿元。该项目本次备案时间是2025年，距离首次备案时间已经过去了五年。
值得关注的是，在2023年年末被征收之前，志高机械有一处位于绿川北路2号的厂房，它把该厂房租赁给了浙江卓佑通用机械有限公司，此公司以下简称为“卓佑机械”。在租赁期间，该处租赁厂房有特定地址，该地址与卓佑机械租赁给浙江卓成精密机械有限公司（以下简称“卓成精密”）的生产场地存在重叠情况，并且两者租赁面积相近，那么其中是否曾经出现“厂中厂”的异常现象，或许值得加以关注。
卓成精密的主要产品包含螺杆主机，在上述租赁背后，志高机械的主要原材料有螺杆主机。另外，志高机械从2021年起开始逐步达成螺杆主机的自产，到2022年基本实现完全自产，其螺杆主机外购需求降低。2022年，志高机械螺杆主机采购量大幅下滑，就在这一年，卓佑机械的上述螺杆转子项目完成验收，卓成精密螺杆主机建设项目也完成验收。
2015年，志高机械拥有了位于绿川北路2号的土地所有权，自2018年起，卓佑机械可能会向其租赁厂房。
回溯历史，卓佑机械曾经系志高机械的关联方。
根据志高机械在2024年6月24日签署的招股说明书，该招股说明书以下简称为“签署日为2024年6月24日的招股书”，浙江志高动力科技有限公司，以下简称为“志高动力”，是志高机械持股100%的关联方。
志高机械出具日为2022年5月27日的创业板首轮问询回复，简称为“创业板首轮问询回复”。志高机械签署日为2022年4月27日的招股说明书，简称为“签署日为2022年4月27日的招股书”。根据这两份文件可知，2019年11月18日，志高机械与自然人张根海共同成立了志高动力。2020年12月24日，张根海从志高动力退出，由于关联方张根海持有志高动力20%股份期间，持有卓佑机械91%的股权，并且担任执行董事，所以卓佑机械被认定为历史关联方。
据深交所公开信息以及辅导文件显示，2020年11月的时候，志高机械接受了上市辅导。在2021年12月29日，志高机械申报创业板并获得受理，到了2022年9月14日，因为撤材料，所以终止了创业板上市。
也就是说，2019年，张根海和志高机械一起设立了志高动力。在志高机械接受上市辅导一个多月后，也就是2020年12月，张根海退出了志高动力。
根据志高机械签署日期为2015年11月17日的公开转让说明书（以下简称为“公开转让书”），在2015年7月31日时，志高机械拥有衢州市衢江区绿川北路2号的土地使用权，并且在这个地方设有厂房 。
根据市场监督管理局所提供的数据，在2018年7月16日，卓佑机械宣告成立。一直到查询日也就是2025年4月29日，张根海持有该公司91%的股份。在2018年至2022年期间，卓佑机械的通信地址都是浙江省衢州市衢江区绿川北路2号1幢。
此外，根据创业板首轮问询回复，在2021年至2025年期间，卓佑机械租赁志高机械位于衢江区沈家开发区天湖南路以南的厂房 。
2023年7月，衢州通盛投资开发有限公司（以下简称“通盛投资”）打算收购志高机械位于衢州市衢江区绿川北路2号的土地使用权，以及地上建筑物所有权，收购补偿款是3618.7万元，要在2023年12月31日前完成搬迁腾空，并且交付场地。上述厂区长期租给了卓佑机械，卓佑机械有较多设备堆在厂区，还进行了部分自建装修，拆迁后，卓佑机械也要求对其受损部分给予合理补偿。
简单来说，卓佑机械从2018年开始，向志高机械租赁厂房，该厂房位于衢州市衢江区绿川北路2号 。
卓成精密表示，其向卓佑机械租赁厂房，该厂房位于绿川北路2号，并且租赁面积与卓佑机械承租面积相近。
2021年4月21日，张根海与郑国锋共同成立了卓成精密，这一信息来自市场监督管理局数据。在2021年到2023年期间，卓成精密的通信地址都是浙江省衢州市衢江区绿川北路2号2幢。
卓成精密的生产场地，是通过租赁卓佑机械的现有生产厂房获得的，该厂房面积为5000平方米，位于绿川北路2号。这一信息来自卓成精密出具时间为2022年10月的验收报告（以下简称为“出具时间为2022年10月的验收报告”） 。
卓佑机械出具了时间为2022年1月的验收报告，在2020年到2022年期间，卓佑机械租赁了志高机械位于绿川北路的厂房，厂房面积共计5500㎡。
也就是说，志高机械租赁给卓佑机械的厂房位于绿川北路2号，该厂房可能与卓佑机械租赁给卓成精密的生产场地存在重叠，并且租赁面积相近。
值得一提的是，2023年，此处厂房被收购。
2023年7月，该厂房打算被政府收购，到了同年年末，志高机械完成搬迁，卓佑机械也完成搬迁 。
招股书的签署日是2024年6月24日，该招股书显示，2023年7月，衢州通盛投资开发有限公司（以下简称“通盛投资”）进行了收购，被收购对象是志高机械位于衢州市衢江区绿川北路2号的土地使用权及地上建筑物所有权，收购补偿款为3,618.7万元。2023年7月27日，志高机械收到了收购补偿款，金额为2,171.22万元。
2023年12月28日，志高机械完成了搬迁，完成了腾空，完成了交付土地及房产，通盛投资、志高机械、卓佑机械三方对搬迁情况进行了验收。
2024年1月29日，通盛投资向志高机械支付了剩余收购补偿款，金额为1,237.63万元，就在当日，志高机械向卓佑机械支付了搬迁补偿款，数额是1,034.91万元。到2024年6月24日签署日时，本次搬迁已经完成，并且相关款项都已收付完毕。
而问题尚未结束。
2024年1月，当地政府开展“厂中厂”整治工作，将效益低下的企业予以清除。
2024年1月11日，浙江省衢州智造新城管委会发布公告，据衢州市应急管理局公开信息，针对生产经营单位中存在的“一厂多租”现象，全面开展“厂中厂”安全生产领域乱象的综合整治工作。
一方面，对于那些效益差、占用资源量大的企业，要坚决进行清退；另一方面，需研究并制定园区全域土地综合整治的土地收购补偿办法，还要将厂房、设备收购补偿标准予以细化。
可见，2024年1月，当地政府开展了“厂中厂”整治工作，清除了效益低下的企业，还细化了厂房、设备收购补偿标准。
需要留意的是，卓佑机械的产品包含志高机械的原材料螺杆主机。同时，卓成精密的产品也涵盖志高机械的原材料螺杆主机。
卓成精密的主要产品有螺杆主机，志高机械的主要原材料之一也是螺杆主机，二者可能存在重叠。
根据创业板首轮问询回复，卓佑机械的主要业务内容是，外购原材料，对外购的原材料进行螺杆主机转子毛坯粗加工，向钢材供应商采购钢材，将采购的钢材进行粗加工，把粗加工后的产品销售至部分螺杆主机厂商。
在报告期内，志高机械在螺杆机生产过程中，存在向钢材供应商采购钢材的情况。同时，志高机械在钻机产品生产过程中，存在向螺杆主机厂商采购螺杆主机的情形。这导致卓佑机械的客户与志高机械的供应商有一定重合。并且，卓佑机械的供应商与志高机械的供应商也存在一定重合。相应地，还产生了一定的业务及资金往来。
卓佑机械出具的验收报告时间为2022年1月，其产品包含螺杆式压缩机主机，在2022年1月，卓佑机械的“新增年产4万台套螺杆转子和1千套真空泵转子技改扩建项目”完成了验收。
招股书签署日为2022年4月27日，螺杆转子是螺杆主机的部件之一 。
根据卓成精密在2022年10月出具的验收报告，卓成精密的产品含有螺杆主机，在2022年10月，卓成精密的“年产5万台螺杆主机建设”项目通过了验收。
招股书签署日为2024年6月24日，志高机械的主要原材料有柴油机，还有钢材，电机，中冷器，阀，螺杆主机等。
可以明显看出，志高机械的主要原材料中有螺杆主机，卓成精密的主要产品里同样有螺杆主机。
2022年，志高机械对螺杆主机的采购额出现了大幅下降的情况，其表示自2021年起，已实现螺杆主机的自产，所以外购需求有所减少。
根据签署日为2022年4月27日的招股书，签署日为2024年6月24日的招股书，以及签署日为2025年3月28日的首轮问询回复（以下简称“2025年3月28日签署的首轮问询回复”）可知，在2019 - 2024年期间，志高机械对螺杆主机进行了采购，其采购额在总采购额中所占比例分别为9.49%、13.53%、9.92%、1.74%、0.49%、0.73%。
也就是说，自2022年起，志高机械对螺杆主机的采购占比大幅降低，同年，卓佑机械“新增年产4万台套螺杆转子和1千套真空泵转子技改扩建项目”通过验收，卓成精密的“年产5万台螺杆主机建设”项目也通过验收。
此外，根据志高机械签署日期为2025年3月28日的二轮问询回复，志高机械从2021年起开始逐步实现螺杆主机的自主生产，到2022年时基本达成完全自主生产，这使得2022年螺杆主机的采购数量以及采购金额相比2021年都出现了较大幅度的降低。螺杆主机的外购需求持续下降，采购金额也不断降低，从2022年到2023年这个报告期内，主要供应商里都不再有螺杆主机供应商了。
可以明显看出，从2021年起，志高机械开始自己生产螺杆主机，对外采购的需求降低了。
综合上述情况，在2015年的时候，志高机械拥有了位于绿川北路2号的土地所有权，卓佑机械可能从2018年开始向志高机械租赁厂房。到了2023年7月，该厂房打算被政府收购，在同年年末，志高机械和卓佑机械完成了搬迁。奇怪的是，志高机械租赁给卓佑机械的厂房，或许和卓佑机械租赁给卓成精密的生产场地存在重叠，而且租赁面积差不多。志高机械位于绿川北路2号的土地使用权被政府征收，其地上建筑物所有权也被政府征收，志高机械因此获得赔偿，其中部分赔偿给了承租方卓佑机械，志高机械与卓佑机械、卓成精密是否曾位于同一厂区，这或许值得关注。
凑巧的是，志高机械的主要原材料中有螺杆主机，卓成精密的主要产品里也有螺杆主机。另外，志高机械从2021年起开始逐步实现螺杆主机的自产，到2022年基本实现完全自产。2022年，在志高机械对螺杆主机采购量大幅下滑的这一年，卓佑机械的上述螺杆转子项目、卓成精密螺杆主机建设项目完成验收。
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